2018-06-12
Troppo spazio per chi specula sui Btp. La Consob chiede all’Ue nuove soglie
Il presidente Mario Nava si presenta alla Borsa e invita i politici a valutare l'impatto delle loro dichiarazioni sull'andamento dei mercati. Sul debito: «Oggi è permesso shortare per 50 miliardi contro i titoli di Stato».La politica deve rispettare l'indipendenza della Consob e stare attenta alle conseguenze delle proprie azioni o dichiarazioni sui mercati. Con questo monito il nuovo presidente, Mario Nava, debutta al Consob day di fronte alla platea dei vertici della quotate italiane in Piazza Affari, a Milano. «Il rispetto dell'indipendenza della Consob», sottolinea Nava, «e il rispetto dei delicati meccanismi di mercato da parte di tutti gli operatori di mercato e di tutti i decisori politici è essenziale per la stabilità e la prosperità economica del Paese». Il nuovo capo della Commissione avverte che sull'euro non si scherza. A chi gli chiede sulle dichiarazioni di alcuni politici che hanno messo in dubbio la valuta unica risponde: «Io sono il presidente dell'Autorità responsabile per il risparmio degli italiani. Il risparmio degli italiani è espresso in euro e per me non c'è nessunissimo dubbio che l'euro è solido come una roccia». Stesso tono sullo spread, che a sua volta rischia di aumentare i costi per i risparmiatori italiani. «Io credo», avverte, «che i mercati siano una cosa essenziale per la nostra prosperità, ma sono una cosa delicata che bisogna evitare di perturbare».Se con i mercati Nava annuncia di seguire una politica di prevenzione dei comportamenti illegittimi, il nuovo gendarme del mercato italiano chiarisce che non farà sconti di fronte a eventuali intrusioni della politica. «Tutte le democrazie liberali», ricorda, «si fondano su due pilastri: le istituzioni che dipendono dal voto dei cittadini e le istituzioni indipendenti, le cosiddette Authorities, come la Consob, i cui vertici, in Italia, sono nominati con decreto dal Presidente della Repubblica». Questo, evidenzia Nava, garantisce «il meccanismo di pesi e contrappesi essenziale al buon funzionamento delle nostre democrazie di mercato». Il neo presidente non esclude che la Consob possa perfino accendere un faro per manipolazione di mercato dopo le ultime infiammate dello spread e del rendimento del decennale italiano. «Abbiamo visto le notizie di stampa e stiamo guardando a come procedere», si limita a rispondere Nava ai cronisti incalzato sul tema. Nessuna polemica, tuttavia, con il nuovo governo, nonostante non si sia presentato alcun esponente dell'esecutivo al battesimo di Nava in Borsa. «Non mi sento», dichiara, «di criticare se non sono potuti venire, sicuramente avremo una discussione ottima con il governo. Per esempio ho apprezzato moltissimo l'intervista dell'altro giorno del ministro Tria». Un'intervista in cui il nuovo inquilino del Tesoro è sembrato piuttosto prudente sulla gestione dei soldi pubblici. Anche se il tema del debito e soprattutto degli interessi relativi sembra essere destinato ad aprire un nuovo capitolo. La posizione del neo presidente appare molto tecniche al tmepo stesso di matrice quasi anglosassone. Se aggiungiamo che gli anni trascorsi in Europa sono numerosi, c'è da aspettarsi che i prossimi anni di vigilanza sotto la guida di Nava spingeranno per una politica proattiva non solo nei confronti di chi opera in Borsa ma anche nei confronti delle istituzioni di Bruxelles. Anche quando ci sarà da difendere il nsotro stock di debito, cioè i risparmi degli italiani. Il primo obiettivo sembra quello di ridurre lo spazio di manovra per tutti coloro che scommettono contro i nostri Btp e titoli di Stato, cioè shortano. «La soglia dello 0,5% per dichiarare le posizioni ribassiste sui titoli di Stato è troppo alta e andrebbe diminuita», ha detto Nava, aggiungendo che «le posizioni vengono monitorate ogni giorno ma la soglia per quelle sui titoli di Stato è dello 0,5% ed è troppo alta in rapporto allo stock esistente. E una cosa che discutiamo con la Banca d'Italia e che abbiamo segnalato all'Esma», l'autorità europea di sorveglianza dei mercati finanziari. Un passo molto importante che segna un deciso cambio di passo dentro l'autorità della Borsa, soprattutto rispetto alla gestione precedente che si è conclusa con le forti polemiche sui crac bancari.
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Sempre più risparmiatori scelgono i Piani di accumulo del capitale in fondi scambiati in borsa per costruire un capitale con costi chiari e trasparenti. A differenza dei fondi tradizionali, dove le commissioni erodono i rendimenti, gli Etf offrono efficienza e diversificazione nel lungo periodo.
Il risparmio gestito non è più un lusso per pochi, ma una realtà accessibile a un numero crescente di investitori. In Europa si sta assistendo a una vera e propria rivoluzione, con milioni di risparmiatori che scelgono di investire attraverso i Piani di accumulo del capitale (Pac). Questi piani permettono di mettere da parte piccole somme di denaro a intervalli regolari e il Pac si sta affermando come uno strumento essenziale per chiunque voglia crearsi una "pensione di scorta" in modo semplice e trasparente, con costi chiari e sotto controllo.
«Oggi il risparmio gestito è alla portata di tutti, e i numeri lo dimostrano: in Europa, gli investitori privati detengono circa 266 miliardi di euro in etf. E si prevede che entro la fine del 2028 questa cifra supererà i 650 miliardi di euro», spiega Salvatore Gaziano, responsabile delle strategie di investimento di SoldiExpert SCF. Questo dato conferma la fiducia crescente in strumenti come gli etf, che rappresentano l'ossatura perfetta per un PAC che ha visto in questi anni soprattutto dalla Germania il boom di questa formula. Si stima che quasi 11 milioni di piani di risparmio in Etf, con un volume di circa 17,6 miliardi di euro, siano già attivi, e si prevede che entro il 2028 si arriverà a 32 milioni di piani.
Uno degli aspetti più cruciali di un investimento a lungo termine è il costo. Spesso sottovalutato, può erodere gran parte dei rendimenti nel tempo. La scelta tra un fondo con costi elevati e un Etf a costi ridotti può fare la differenza tra il successo e il fallimento del proprio piano di accumulo.
«I nostri studi, e il buon senso, ci dicono che i costi contano. La maggior parte dei fondi comuni, infatti, fallisce nel battere il proprio indice di riferimento proprio a causa dei costi elevati. Siamo di fronte a una realtà dove oltre il 90% dei fondi tradizionali non riesce a superare i propri benchmark nel lungo periodo, a causa delle alte commissioni di gestione, che spesso superano il 2% annuo, oltre a costi di performance, ingresso e uscita», sottolinea Gaziano.
Gli Etf, al contrario, sono noti per la loro trasparenza e i costi di gestione (Ter) che spesso non superano lo 0,3% annuo. Per fare un esempio pratico che dimostra il potere dei costi, ipotizziamo di investire 200 euro al mese per 30 anni, con un rendimento annuo ipotizzato del 7%. Due gli scenari. Il primo (fondo con costi elevati): con un costo di gestione annuo del 2%, il capitale finale si aggirerebbe intorno ai 167.000 euro (al netto dei costi). Il secondo (etf a costi ridotti): Con una spesa dello 0,3%, il capitale finale supererebbe i 231.000 euro (al netto dei costi).
Una differenza di quasi 64.000 euro che dimostra in modo lampante come i costi incidano profondamente sul risultato finale del nostro Pac. «È fondamentale, quando si valuta un investimento, guardare non solo al rendimento potenziale, ma anche e soprattutto ai costi. È la variabile più facile da controllare», afferma Salvatore Gaziano.
Un altro vantaggio degli Etf è la loro naturale diversificazione. Un singolo etf può raggruppare centinaia o migliaia di titoli di diverse aziende, settori e Paesi, garantendo una ripartizione del rischio senza dover acquistare decine di strumenti diversi. Questo evita di concentrare il proprio capitale su settori «di moda» o troppo specifici, che possono essere molto volatili.
Per un Pac, che per sua natura è un investimento a lungo termine, è fondamentale investire in un paniere il più possibile ampio e diversificato, che non risenta dei cicli di mercato di un singolo settore o di un singolo Paese. Gli Etf globali, ad esempio, che replicano indici come l'Msci World, offrono proprio questa caratteristica, riducendo il rischio di entrare sul mercato "al momento sbagliato" e permettendo di beneficiare della crescita economica mondiale.
La crescente domanda di Pac in Etf ha spinto banche e broker a competere offrendo soluzioni sempre più convenienti. Oggi, è possibile costruire un piano di accumulo con commissioni di acquisto molto basse, o addirittura azzerate. Alcuni esempi? Directa: È stata pioniera in Italia offrendo un Pac automatico in Etf con zero costi di esecuzione su una vasta lista di strumenti convenzionati. È una soluzione ideale per chi vuole avere il pieno controllo e agire in autonomia. Fineco: Con il servizio Piano Replay, permette di creare un Pac su Etf con la possibilità di ribilanciamento automatico. L'offerta è particolarmente vantaggiosa per gli under 30, che possono usufruire del servizio gratuitamente. Moneyfarm: Ha recentemente lanciato il suo Pac in Etf automatico, che si aggiunge al servizio di gestione patrimoniale. Con versamenti a partire da 10 euro e commissioni di acquisto azzerate, si posiziona come una valida alternativa per chi cerca semplicità e automazione.
Ma sono sempre più numerose le banche e le piattaforme (Trade Republic, Scalable, Revolut…) che offrono la possibilità di sottoscrivere dei Pac in etf o comunque tutte consentono di negoziare gli etf e naturalmente un aspetto importante prima di sottoscrivere un pac è valutare i costi sia dello strumento sottostante che quelli diretti e indiretti come spese fisse o di negoziazione.
La scelta della piattaforma dipende dalle esigenze di ciascuno, ma il punto fermo rimane l'importanza di investire in strumenti diversificati e con costi contenuti. Per un investimento di lungo periodo, è fondamentale scegliere un paniere che non sia troppo tematico o «alla moda» secondo SoldiExpert SCF ma che rifletta una diversificazione ampia a livello di settori e Paesi. Questo è il miglior antidoto contro la volatilità e le mode del momento.
«Come consulenti finanziari indipendenti ovvero soggetti iscritti all’Albo Ocf (obbligatorio per chi in Italia fornisce consigli di investimento)», spiega Gaziano, «forniamo un’ampia consulenza senza conflitti di interesse (siamo pagati solo a parcella e non riceviamo commissioni sui prodotti o strumenti consigliati) a piccoli e grandi investitore e supportiamo i clienti nella scelta del Pac migliore a partire dalla scelta dell’intermediario e poi degli strumenti migliori o valutiamo se già sono stati attivati dei Pac magari in fondi di investimento se superano la valutazione costi-benefici».
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