Nicoletta Zampillo (Getty images)
La successione sembra blindata, ma per modifiche servirà la maggioranza assoluta.
La successione sembra blindata, ma per modifiche servirà la maggioranza assoluta.Logan Roy è il protagonista di una serie tv americana, Succession, che ha avuto molto successo anche qui in Italia. Roy è il classico magnate dei media che ha fatto i soldi quando i network e i giornali erano ancora miniere d’oro. Proprietario e fondatore della multinazionale delle news Waystar Royco, a 80 anni suonati per lui è arrivato il momento di ritirarsi e lasciare le redini dell’azienda a uno dei suoi quattro figli. Ma chi? L’erede al trono designato è il figlio Kendall, conosce il business più di tutti ma è dipendente dalla cocaina tagliata con abbondante sfortuna. Ci sarebbe Siobhan, unica figlia femmina e spin doctor di successo, che però è più interessata a consigliare i nemici politici del padre. Non si può fidare nemmeno dell’ultimogenito Roman, ostaggio di un’eterna adolescenza. Né del primogenito Connor, che vive in un ranch nel deserto del New Mexico e ha la ridicola ambizione di diventare presidente degli Stati Uniti. Quando Roy finisce in ospedale decolla la serie di lotte fratricide e parricide per il controllo della Waystar. Quello raccontato in Succession è un grande classico: dinasty del capitalismo familiare colpite in passato dalla sindrome Buddenbrook. Il copione che verrà seguito nella gestione dell’eredità di Leonardo Del Vecchio sarà diverso? Sicuramente le questioni successorie, in questo caso, sono state già regolate. Ma il diavolo, come sempre in questi casi, sta nei dettagli. La galassia societaria creata nel tempo dal patron di Luxottica è fitta e l’albero genealogico dei Del Vecchio è complesso. Il primogenito Claudio, Marisa e Paola sono figli della prima moglie Luciana Nervo, Leonardo Maria è figlio della seconda e quarta moglie Nicoletta Zampillo, i più piccoli Luca e Clemente il patron di Luxottica li ha avuti dalla terza moglie, Sabina Grossi, una parentesi rosa tra il primo e secondo matrimonio con la Zampillo (dopo il divorzio del 2000, Del Vecchio l’ha infatti risposata nel 2010). Di certo, con la sua morte non si pone soltanto un tema di patrimonio da gestire ma anche di strategia da portare avanti nelle diverse partite che l’ottantasettenne imprenditore di Agordo aveva aperto, a cominciare da quella su Mediobanca. E per certi versi queste due «sfide» di successione sono legate. In Piazza Affari i riflettori sono puntati sui futuri equilibri nella Delfin, la holding lussemburghese che custodisce le partecipazioni in EssilorLuxottica, Mediobanca, Generali, Unicredit e dell’immobiliare Covivio. Il capitale di Delfin è frazionato tra i sei eredi (Claudio, Marisa, Paola, Leonardo Maria, Luca e Clemente) che hanno quote paritetiche del 12,5%, mentre il restante 25% era detenuto direttamente dal fondatore di Luxottica, che possedeva diritto di usufrutto e quindi di voto per il restante 75% del capitale. Un accordo raggiunto nel 2016 e studiato dallo storico avvocato di Del Vecchio, Sergio Erede, prevedeva che, in caso di scomparsa, il 25% detenuto dall’industriale passasse proprio all’ultima moglie. Non solo. Nel 2021 l’assemblea della cassaforte ha deliberato alcune importanti modifiche statutarie che attribuivano al fondatore di Luxottica la facoltà di indicare con atto scritto il suo delfino operativo, che potrà essere anche un manager esterno alla compagnia. Come Francesco Milleri, da anni braccio destro dell’imprenditore, che dovrebbe ora succedergli in Delfin, oltre a continuare a essere il ceo di EssilorLuxottica. Tuttavia, lo statuto prevede anche che ogni decisione venga presa con l’accordo di tutti e tre i rami della famiglia perché è prevista una maggioranza dell’88% della finanziaria per ogni decisione rilevante e lo stesso vale per la scelta del management. Dunque all’unanimità, considerando che le quote individuali detenute da ciascun azionista di minoranza (i sei figli) sono del 12,5% mentre la moglie Nicoletta ha ereditato dal marito il 25% della quote. Nel bilancio è inoltre previsto che una quota parte degli utili venga comunque destinata alla fondazione Leonardo Del Vecchio (nel cui cda siede Milleri che è anche nel board dello Ieo Monzino di cui la Fondazione è azionista con il 18%). Sullo sfondo c’è infine una battaglia legale che si sta tenendo dall’altra parte dell’oceano. A maggio dell’anno scorso, infatti, la famiglia Del Vecchio è stata accusata di avere «sabotato potenziali offerte» per Brooks Brothers, costringendo quindi al fallimento la catena di negozi di abbigliamento che controllava, evitando quindi di pagare decine di milioni di dollari all’unico investitore esterno. L’azionista di minoranza Tal Apparel aveva fatto causa a Claudio Del Vecchio, ex Ceo di Brooks Brothers, a Matteo Del Vecchio (figlio di Claudio) e alla Delfin. Nell’ambito del procedimento legale, avviato presso un tribunale di New York, Tal Apparel ha chiesto danni per oltre 100 milioni di dollari.
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Considerato un superfood, questo seme (e l’olio che se ne ricava) combatte trigliceridi, colesterolo e ipertensione. E in menopausa aiuta a contrastare l’osteoporosi. Accertatevi però di non essere allergici.
Nel riquadro Roberto Catalucci. Sullo sfondo il Centro Federale Tennis Brallo
Parla Roberto Catalucci, il maestro di generazioni di atleti: «Jannik è un fenomeno che esula da logiche federali, Alcaraz è l’unico al suo livello. Il passaggio dall’estetica all’efficienza ha segnato la svolta per il movimento».
Sempre più risparmiatori scelgono i Piani di accumulo del capitale in fondi scambiati in borsa per costruire un capitale con costi chiari e trasparenti. A differenza dei fondi tradizionali, dove le commissioni erodono i rendimenti, gli Etf offrono efficienza e diversificazione nel lungo periodo.
Il risparmio gestito non è più un lusso per pochi, ma una realtà accessibile a un numero crescente di investitori. In Europa si sta assistendo a una vera e propria rivoluzione, con milioni di risparmiatori che scelgono di investire attraverso i Piani di accumulo del capitale (Pac). Questi piani permettono di mettere da parte piccole somme di denaro a intervalli regolari e il Pac si sta affermando come uno strumento essenziale per chiunque voglia crearsi una "pensione di scorta" in modo semplice e trasparente, con costi chiari e sotto controllo.
«Oggi il risparmio gestito è alla portata di tutti, e i numeri lo dimostrano: in Europa, gli investitori privati detengono circa 266 miliardi di euro in etf. E si prevede che entro la fine del 2028 questa cifra supererà i 650 miliardi di euro», spiega Salvatore Gaziano, responsabile delle strategie di investimento di SoldiExpert SCF. Questo dato conferma la fiducia crescente in strumenti come gli etf, che rappresentano l'ossatura perfetta per un PAC che ha visto in questi anni soprattutto dalla Germania il boom di questa formula. Si stima che quasi 11 milioni di piani di risparmio in Etf, con un volume di circa 17,6 miliardi di euro, siano già attivi, e si prevede che entro il 2028 si arriverà a 32 milioni di piani.
Uno degli aspetti più cruciali di un investimento a lungo termine è il costo. Spesso sottovalutato, può erodere gran parte dei rendimenti nel tempo. La scelta tra un fondo con costi elevati e un Etf a costi ridotti può fare la differenza tra il successo e il fallimento del proprio piano di accumulo.
«I nostri studi, e il buon senso, ci dicono che i costi contano. La maggior parte dei fondi comuni, infatti, fallisce nel battere il proprio indice di riferimento proprio a causa dei costi elevati. Siamo di fronte a una realtà dove oltre il 90% dei fondi tradizionali non riesce a superare i propri benchmark nel lungo periodo, a causa delle alte commissioni di gestione, che spesso superano il 2% annuo, oltre a costi di performance, ingresso e uscita», sottolinea Gaziano.
Gli Etf, al contrario, sono noti per la loro trasparenza e i costi di gestione (Ter) che spesso non superano lo 0,3% annuo. Per fare un esempio pratico che dimostra il potere dei costi, ipotizziamo di investire 200 euro al mese per 30 anni, con un rendimento annuo ipotizzato del 7%. Due gli scenari. Il primo (fondo con costi elevati): con un costo di gestione annuo del 2%, il capitale finale si aggirerebbe intorno ai 167.000 euro (al netto dei costi). Il secondo (etf a costi ridotti): Con una spesa dello 0,3%, il capitale finale supererebbe i 231.000 euro (al netto dei costi).
Una differenza di quasi 64.000 euro che dimostra in modo lampante come i costi incidano profondamente sul risultato finale del nostro Pac. «È fondamentale, quando si valuta un investimento, guardare non solo al rendimento potenziale, ma anche e soprattutto ai costi. È la variabile più facile da controllare», afferma Salvatore Gaziano.
Un altro vantaggio degli Etf è la loro naturale diversificazione. Un singolo etf può raggruppare centinaia o migliaia di titoli di diverse aziende, settori e Paesi, garantendo una ripartizione del rischio senza dover acquistare decine di strumenti diversi. Questo evita di concentrare il proprio capitale su settori «di moda» o troppo specifici, che possono essere molto volatili.
Per un Pac, che per sua natura è un investimento a lungo termine, è fondamentale investire in un paniere il più possibile ampio e diversificato, che non risenta dei cicli di mercato di un singolo settore o di un singolo Paese. Gli Etf globali, ad esempio, che replicano indici come l'Msci World, offrono proprio questa caratteristica, riducendo il rischio di entrare sul mercato "al momento sbagliato" e permettendo di beneficiare della crescita economica mondiale.
La crescente domanda di Pac in Etf ha spinto banche e broker a competere offrendo soluzioni sempre più convenienti. Oggi, è possibile costruire un piano di accumulo con commissioni di acquisto molto basse, o addirittura azzerate. Alcuni esempi? Directa: È stata pioniera in Italia offrendo un Pac automatico in Etf con zero costi di esecuzione su una vasta lista di strumenti convenzionati. È una soluzione ideale per chi vuole avere il pieno controllo e agire in autonomia. Fineco: Con il servizio Piano Replay, permette di creare un Pac su Etf con la possibilità di ribilanciamento automatico. L'offerta è particolarmente vantaggiosa per gli under 30, che possono usufruire del servizio gratuitamente. Moneyfarm: Ha recentemente lanciato il suo Pac in Etf automatico, che si aggiunge al servizio di gestione patrimoniale. Con versamenti a partire da 10 euro e commissioni di acquisto azzerate, si posiziona come una valida alternativa per chi cerca semplicità e automazione.
Ma sono sempre più numerose le banche e le piattaforme (Trade Republic, Scalable, Revolut…) che offrono la possibilità di sottoscrivere dei Pac in etf o comunque tutte consentono di negoziare gli etf e naturalmente un aspetto importante prima di sottoscrivere un pac è valutare i costi sia dello strumento sottostante che quelli diretti e indiretti come spese fisse o di negoziazione.
La scelta della piattaforma dipende dalle esigenze di ciascuno, ma il punto fermo rimane l'importanza di investire in strumenti diversificati e con costi contenuti. Per un investimento di lungo periodo, è fondamentale scegliere un paniere che non sia troppo tematico o «alla moda» secondo SoldiExpert SCF ma che rifletta una diversificazione ampia a livello di settori e Paesi. Questo è il miglior antidoto contro la volatilità e le mode del momento.
«Come consulenti finanziari indipendenti ovvero soggetti iscritti all’Albo Ocf (obbligatorio per chi in Italia fornisce consigli di investimento)», spiega Gaziano, «forniamo un’ampia consulenza senza conflitti di interesse (siamo pagati solo a parcella e non riceviamo commissioni sui prodotti o strumenti consigliati) a piccoli e grandi investitore e supportiamo i clienti nella scelta del Pac migliore a partire dalla scelta dell’intermediario e poi degli strumenti migliori o valutiamo se già sono stati attivati dei Pac magari in fondi di investimento se superano la valutazione costi-benefici».
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