Annate record e cadute improvvise: il mercato cinese è ancora un mistero

La Cina resta uno dei maggiori punti di domanda per gli amanti dell’azionario. Nel 2020 è stata una delle migliori piazze, mentre l’anno scorso è stata fra le peggiori. Quello che è certo è che le opinioni sul futuro della Repubblica popolare sono state così contrapposte che gli strategist finanziari non sono riusciti a dare indicazioni chiare sul «miracolo» cinese. D’altronde l’andamento del mercato nell’ultimo anno è stato caratterizzato da diversi ostacoli. A partire dal rafforzamento del potere di Xi Jinping all’ultimo Congresso – che ha visto quasi il totale esautoramento della componente del Partito Comunista cinese più «mercatista» – fino alla difficile gestione del Covid, la crisi dell’immobiliare e un’economia che per tutti questi motivi marcia non più in modo trionfale come nel passato.

A tutto ciò va unito il contesto geopolitico mutato con l’invasione della Russia in Ucraina e il crescente reshoring (il rientro delle aziende che in precedenza avevano delocalizzato) da parte di molte imprese occidentali, oltre al dossier Taiwan, sempre più spinoso e fonte di possibili crisi. Insomma, il mito dell’autorità forte e competente che per un decennio l’apparato di propaganda del Partito comunista cinese ha faticosamente costruito intorno a Xi Jinping si è incrinato.

Lo stesso governo cinese sembra accusare il colpo con l’intenzione di modificare il tiro su alcune questioni. A partire dall’immobiliare, dove ha deciso di allentare le briglie e sostenere maggiormente il settore, visto che la situazione stava sfuggendo di mano con un numero di mutuatari che si rifiutavano di pagare i debiti. D’altronde «in Cina gli acquirenti tipicamente pagano a rate, mentre i loro condomini vengono costruiti, piuttosto che dopo la costruzione, essenzialmente dando agli sviluppatori prestiti anticipati senza interessi», ricorda Salvatore Gaziano, direttore investimenti di Soldiexpert Scf.

Sul fronte Covid, poi, nelle ultime settimane la Cina ha iniziato a ritirare diverse delle misure anti pandemia più restrittive in tutto il Paese. L’amministrazione di Pechino ha annunciato che i test Covid negativi non saranno necessari per accedere alle aree pubbliche, con 20 città che hanno revocato le restrizioni di viaggio per autobus e metropolitane.

Naturalmente, questa nuova apertura (favorevole per l’economia cinese) potrebbe avere, secondo alcuni esperti, un prezzo da pagare in futuro in un Paese con 1,4 miliardi di persone, bassi tassi di vaccinazione tra gli anziani e un’infrastruttura ospedaliera non adeguata.

«Per i sostenitori dell’investimento in Cina questo mercato resta comunque interessante e il forte calo di quest’anno ne aumenta l’interesse, viste le valutazioni storicamente a sconto e il peso comunque forte che la Cina ha sull’economia mondiale», spiega Gaziano. «In questo quadro complesso, la nostra esposizione alla Cina resta comunque limitata», conclude, «anche considerato che diversi comparti e mercati offrono comunque buone valutazioni, ma in un contesto più trasparente»