Inps, con la scusa della guerra in Ucraina nasce un nuovo carrozzone pubblico
2022-05-18
Verità e Affari
Nel 2021, l’anno del patto mondiale per il clima firmato a Glasgow a novembre, la capacità di produzione complessiva delle centrali a carbone di tutto il mondo è aumentata di 18,2 gigawatt (GW), significativamente più dell’aumento di 11,5 GW registrato l’anno prima.
Non basta: sempre nel 2021 la produzione mondiale di energia elettrica da carbone è aumentata del 9%, recuperando abbondantemente il -4% registrato nel 2020 e toccando anzi il livello più alto di sempre.
I dati, contenuti nell’annuale Global Energy Monitor realizzato da think tank e ong attivi contro il riscaldamento climatico, sono in realtà la sintesi di trend assai diversi, con la Cina che ha costruito più della metà delle nuove centrali mentre l’Unione europea ha realizzato un livello record di chiusure (circa la metà delle centrali chiuse nel 2021 nel mondo si trovavano nel Vecchio Continente).
SCENARIO CAMBIATO
Ma soprattutto si riferiscono, quei dati, a un anno in cui in Ucraina non si combatteva e la dipendenza del mondo (e dell’Europa in particolare) dal carbone non era forte come oggi.
Da sole, le nuove centrali costruite in Cina (25,2 GW di capacità) quasi annullano gli effetti delle chiusure nel resto del mondo (25,6 GW) e rappresentano il 56% delle nuove centrali costruite a livello globale (45 GW). Pechino ha anche chiuso alcune centrali, ma per una capacità totale stimata tra 1,2 e 2,1 GW, la riduzione più bassa dell’ultimo decennio. All’opposto, l’Unione europea ha raggiunto il livello più alto di centrali chiuse, pari a 12,9 GW, quasi la metà delle chiusure globali (26,8 GW). A guidare la classifica, la Germania (che ha rinunciato a 5,8 GW), il Portogallo (che ha rinunciato a 1,9 GW e si è affrancato del tutto dalla dipendenza dal carbone) e la Spagna (1,7 GW).
Oltre alla Cina, altri 15 Paesi hanno puntato su nuove centrali a carbone nel 2021, soprattutto l’India (6,4 GW, il 14% delle nuove aperture mondiali) e altri Paesi asiatici (nell’ordine, Corea del Sud, Indonesia, Vietnam, Giappone) seguiti da Sudafrica, Emirati Arabi Uniti, Polonia, ecc. E gli Stati Uniti? Le chiusure, stimate tra 6,4 e 9 GW, sono un po’ calate rispetto agli 11,6 GW del 2020. Tutto lascia pensare che la produzione di carbone sia destinata a crescere quest’anno. Per la Cina si prevede un aumento del 7%, rispetto al +5,7% del 2021. Appaiono lontani i (vaghi) impegni presi dal presidente Xi Jinping nell’aprile dell’anno scorso: limiti all’aumento dei consumi tra il 2021 e il 2025 e loro azzeramento tra il 2026 e il 2030.
IMPEGNI LONTANI
Anche in Europa, alla ricerca di alternative al gas russo, la domanda di carbone probabilmente crescerà quest’anno (e andrà sostituito anche quello che si importava da Mosca, sul quale è stato deciso l’embargo). In Italia il governo sta pensando di massimizzare il funzionamento delle centrali che non vanno al 100% della capacità (si spera di recuperare l’equivalente di 3,5 miliardi di metri cubi di gas). Il Regno Unito invece sta pensando di riaprire una miniera di carbone dopo trent’anni.
Attenti alla guerra, perché mentre tutti si è presi dalla battaglia può accadere davvero di tutto. Ed è accaduto infatti nelle lunghe notti del Senato in cui si stava discutendo del primo decreto Ucraina, votando raffiche di emendamenti.
È stato così che discettando della difesa di Mariupol, zitto zitto l'Inps è riuscito a farsi creare un nuovo carrozzone pubblico: un ente di formazione e ricerca che con i soldi dei dipendenti e degli assistiti creerà nuove poltrone e nuove funzioni. L'idea è venuta all'ex ministro del Lavoro, la grillina Nunzia Catalfo, ed è poi stata fatta propria dal governo attuale.
Così nel maxi emendamento sulla Ucraina è stato fatto scivolare l'articolo 5 bis su «Ricerca e formazione Inps» che battezza il nuovo carrozzone pubblico, dandogli una nuova missione inserita nella legge del 1989 che ristrutturava la previdenza pubblica. La nuova struttura dovrà svolgere «attività di ricerca, di aggiornamento, perfezionamento e formazione post-laurea nelle materie di propria competenza, per i dipendenti dell'istituto e per gli iscritti alle gestioni (…) nonché attività di divulgazione scientifica, anche su commissione, finanziate da soggetti pubblici e privati nelle medesime materie».
Siccome i soldi e il personale per il funzionamento del neo carrozzone vengono trovati all'interno dell'Inps e delle sue spese di funzionamento, il ministero dell'Economia non ha storto il naso e alla fine ha dato il suo ok: non ci rimette nulla. L'operazione però non è a costo zero reale, perché per la nuove missione di ricerca e formazione si toglieranno risorse che venivano assegnate sia ai dipendenti che agli assistiti Inps, che quindi vedranno un bel taglio.
Roma è una città dove il palazzo viene sempre guardato da lontano con una sufficiente dose di ironia e sarcasmo. Lo stesso è accaduto all'interno dell'Inps, dove la nuova norma è stata ribattezzata «Noi dopo di noi». Battuta sicuramente da mala-lingua per fare sospettare che l'ente di ricerca sia stato pensato come nuova casa professionale per un vertice - quello guidato da Pasquale Tridico - che andrà in scadenza nella primavera del prossimo anno.
A quell'epoca - maggio 2023 - l'intero Parlamento sarà stato rinnovato alle elezioni politiche ed è assai difficile che il M5s, sponsor di Tridico, abbia lo stesso potere di cui ha goduto nella legislatura che sta finendo. Interpretazione maliziosa o meno che sia in ogni caso il nuovo ente ricerca dell'Inps è stato proprio voluto dall'attuale guida dell'istituto di presidenza e fatto passare così alla chetichella una notte in Senato dalla Catalfo, che di Tridico è stata grande sponsor fin dal primo giorno.
Per capirne davvero dimensioni e costi ora bisognerà attendere il regolamento interno all'istituto che ne definirà meglio il perimetro e il peso della struttura. La norma Inps per altro è del tutto estranea sia al titolo che ai contenuti e alla missione del primo decreto Ucraina. E mostra come ai nostri parlamentari importi poi un fico secco di quel che avviene in quella terra ai confini con la Federazione Russa: appena possono approfittano della gran confusione che in guerra si vive per fare passare lì i comodi o le idee proprie su tutt'altro.
Non una novità assoluta, per carità: tanti decreti legge sono diventati omnibus loro malgrado grazie a questo vizio antico che dilaga soprattutto quando si sente aria di fine impero e di elezioni alle porte. Ma almeno di fronte a una tragedia come quello che sta vivendo il popolo ucraino qualche appetito politico si sarebbe potuto pure tenere a bada per un minimo di rispetto. Se si frena il percorso di questo ennesimo scempio legislativo, anche gli aiuti buoni a chi ne ha davvero bisogno andrebbero in fumo.
Altrimenti sarebbe stato doveroso appellarsi al presidente della Repubblica, Sergio Mattarella, perché rimandi alle Camera questo testo per espungerlo dei due terzi di corpi estranei di cui è stato farcito dall'appetito dei politici.
Edoardo Mercadante con il suo fondo londinese Parvus ci riprova. Per la seconda volta, sempre su banche e in Italia. Dopo l’investimento in Ubi, dove era arrivato a detenere oltre l’8% e che ha finito per consegnare i titoli a metà del 2020 nell’Opa di Intesa sulla banca bergamasca-bresciana, ora eccolo spuntare quasi a sorpresa dal 6 maggio nell’azionariato di UniCredit, con una quota del 5,059% di Unicredit attraverso il fondo Parvus Asset Management.
Nei giorni precedenti la comunicazione alla Consob del 16 maggio, l’hedge fund si era già portato al 5,2%, anche grazie a un contratto di prestito titoli sullo 0,89% del capitale, partecipazione poi limata definitivamente al 5,059%. Di fatto Parvus con i suoi fondi diventa il secondo socio forte di UniCredit, la public company per eccellenza tra le banche italiane. E come nel caso di Ubi, dove aveva rastrellato titoli fino a divenire il secondo socio forte dopo Silchester, anche per UniCredit fioccano gli interrogativi.
GLI INTERROGATIVI
Chi è Mercadante? Si muove come un normale investitore alla ricerca di rendimenti o punta ad altro? C’è qualcuno dietro di lui? Domande che erano emerse con forza nel caso di Ubi, dove molti pensavano che dietro a Mercadante, finanziere franco-italiano, 55enne ex Merril Lynch e fondatore di Parvus asset management Ltd nel lontano 2004, ci fossero alcuni soci forti delle compagini bergamasca-bresciana che si erano opposti all’operazione di acquisizione della terza banca italiana da parte di Intesa.
Spuntarono esposti e anche un fascicolo presso la Procura di Milano. Finì tutto in una bolla di sapone. I soci forti, riottosi alla conquista di Ubi, consegnarono i titoli a Intesa e con loro anche la quota di oltre l’8% gestita da Parvus. Pensare a un possibile scalatore è pura fantafinanza. UniCredit per le dimensioni, oltre 21 miliardi di capitalizzazione, non è facilmente aggredibile.
La quota di Parvus vale poco più di 1 miliardo. Mercadante nelle scarne dichiarazioni rilasciate ai tempi di Ubi e ora di UniCredit sostiene di essere un fondo che opera su strategie long only e di individuare titoli che ritiene sottovalutati per portare a casa plusvalenze. Del resto la presenza di Parvus in UniCredit non data dai primi di maggio, quando dalle comunicazioni Consob diffuse l’altro ieri, è emersa la quota di poco più del 5% raggiunta il 6 maggio scorso.
Parvus era già nel capitale della banca di Piazza Gae Aulenti da anni. Nell’assemblea di UniCredit del dicembre 2017, con Mustier da poco alla guida della banca, Parvus compare con una quota piccola, di meno di 20 milioni di titoli della banca (poco meno dell’1%) posseduto da suoi due fondi, il Parvus euro Absolute opportunities e il Parvus euro opportunities master fund. Quote da puro investitore finanziario. Posizione che crescerà a piccole dosi. Nell’ultima assemblea a guida Orcel dell’8 aprile scorso la quota nei fondi Parvus raddoppia a 40 milioni di azioni, cui si aggiungono altri 10 milioni di titoli in capo a un altro fondo di Parvus, l’Armadillo fund, fondo della scuderia londinese di Mercadante ma domiciliato alle Cayman.
Quindi ancora ad aprile scorso Parvus nel complesso aveva racimolato 50 milioni di azioni UniCredit, una quota intorno al 2,5% e quindi ancora sottotraccia nelle comunicazioni al mercato. Poi evidentemente ecco lo strappo con gli acquisti del 6 maggio che hanno portato Mercadante a divenire il secondo socio forte di UniCredit rendendo visibile la sua posizione. Gli ultimi acquisti sono stati fatti con il titolo ai suoi minimi di poco più di 8 euro, dopo lo choc dell’esposizione di UniCredit in Russia che ha portato tra l’altro a una svalutazione di bilancio di oltre 1,3 miliardi nei conti del primo trimestre.
LA GALOPPATA
Evidentemente Mercadante confida che la cura di Andrea Orcel, pulito il bilancio dalle scorie russe, possa dare slancio al titolo. In effetti UniCredit dopo la galoppata pre-guerra che aveva portato il titolo a quota 15 euro, ha subito più di altri il contraccolpo della guerra in Ucraina. Ma l’avvio proprio oggi dell’atteso buy back da 1,6 miliardi, la politica dei dividendi da 16 miliardi nei prossimi 4 anni promessi da Orcel e il recupero dei ricavi messi già a segno dal banchiere romano nel primo anno alla guida di UniCredit, fanno sperare in un re-rating del titolo. Per ora però la posizione costruita da Parvus nel tempo è ancora in rosso, vista la caduta del titolo UniCredit di oltre il 40% negli ultimi 5 anni.
È plausibile che i primi pacchetti acquisiti già prima del 2017 siano in carico a prezzi ben più alti degli attuali corsi di Borsa. Già ma come opera in genere Parvus? Di solito costruisce le sue posizioni con derivati, tramite equity swap che gli danno posizioni lunghe sui titoli. L’ha fatto con Ubi ad esempio. In Ubi la sua scommessa l’ha vinta sicuramente regalando ai suoi investitori una sonora plusvalenza.
Per UniCredit occorrerà aspettare per rivedere il titolo ai livelli pre-guerra. Dati su performance, risultati, masse in gestione sono difficili da reperire. Per Parvus, come per tutti gli hedge fund, i rendiconti sono forniti solo ai clienti. Secondo la ricostruzione di alcuni siti finanziari inglesi Parvus sarebbe accreditata di 4,5 miliardi di sterline di masse gestite tra i suoi fondi.
HEDGE FUND
La sede londinese è in 7 Clifford Street, dove Mercadante condivide l’indirizzo con un altro gestore di hedge fund, ben conosciuto nel mondo della finanza Oltremanica. Quel Chris Hohn fondatore tra le altre cose del The Children Investment fund e noto per le sue iniziative caritatevoli. Una passione che condivide con Mercadante che compare come Trustee nella CrEdo Foundation, un ente benefico attivo sulle povertà in genere. L’ultimo rendiconto consultabile del 2019 ha visto donazioni per 93mila sterline, di cui 86mila devolute in iniziative benefiche.
L’anno prima le donazioni furono di 106mila sterline. Spesi in beneficienza solo 53 mila con un utile di importo analogo. Mercadante con i suoi fondi è particolarmente attivo nei paesi nordici e anglosassoni. Ha battagliato come investitore attivista sul titolo delle scommesse sportive William Hill e si è opposto come azionista di G4s con il 3,7% alla conquista della danese Iss. La stampa irlandese di recente l’ha accreditato come azionista con meno del 3% della compagnia aerea Ryanair. Anche in questo caso evidentemente Mercadante si attende un ritorno alla piena redditività della compagnia aerea dopo gli sconquassi del Covid, che ridarebbe forza in Borsa al titolo.
Quanto alla sua società di gestione che annovera una dozzina di fondi pare che le cose non vadano affatto male. Secondo la banca dati di S&P Global Market Intelligence, la sua Parvest Asset Management Europe Ltd avrebbe avuto ricavi nel 2020 per 86 milioni di sterline con utili netti per 47 milioni. Negli ultimi 6 anni ha incrementato di tre volte i ricavi da commissioni di gestione con un utile passato da 18 milioni del 2015 ai 47 milioni del 2020.
Il sogno della serie A è ancora vivo, ma per adesso il Monza di Silvio Berlusconi e Adriano Galliani deve fare i conti con il bilancio in rosso del 2021 che segue quelli negativi degli anni passati.
Copre Fininvest, certo, intanto però, nelle scorse settimane, l’assemblea degli azionisti - come ricostruito da Radiocor - ha preso atto di un esercizio 2021 che ha registrato un passivo di 31,2 milioni. Come negli anni scorsi il rosso verrà ripianato integralmente mediante «parziale utilizzo per pari importo della voce versamenti in conto capitale presente nel patrimonio netto», in pratica con i capitali che Fininvest aveva messo preventivamente a disposizione del club.
Va ricordato che il 2021 è stato un altro annus horribilis per tutto il calcio europeo dal punto di vista dei conti e anche in Italia, dalle big alla serie cadetta, le perdite accumulate sono rilevanti. La holding della famiglia Berlusconi aveva comprato il Monza nell’autunno 2018 sborsando 2,9 milioni di euro e - grazie a importanti investimenti sulle varie campagne acquisti (compresa l'ultima), sul centro sportivo di Monzello e sul nuovo stadio - ha rilanciato il club portandolo prima in Serie B e, ormai da due anni, in lotta serrata per la promozione in Serie A.
Del resto, il sogno è «un derby Milan-Monza», come ha sempre detto l’amministratore delegato Adriano Galliani, per 30 anni dirigente del club rossonero. Il rovescio della medaglia della veloce crescita del club è il conto economico, aggravato - come per tutte le squadre di calcio - dal Covid, che ha penalizzato sia il 2021 (-31,2 milioni) sia il 2020, in cui la perdita è stata di 26,7 milioni. Contando l’investimento iniziale (2,9 milioni), il passivo del 2018 (1,68 milioni) e quello del 2019 (9,25 milioni), Fininvest ha così speso complessivamente 71,7 milioni per il Monza.
Intanto incombe il campo. Stasera il club controllato da Fininvest giocherà in un derby tutto lombardo con il Brescia la semifinale di andata dei playoff di Serie B con in palio la promozione.