2020-11-10
Tetto europeo ai soldi per le imprese italiane
La presidente della Commissione europea, Ursula von der Leyen
Gli interventi del governo non possono superare 800.000 euro per azienda o diventano aiuto di Stato. Noi abbiamo chiesto la deroga per «turbamento dell'economia», ma avremmo dovuto copiare Berlino con l'escamotage dell'«evento eccezionale», senza vincoli.Il nuovo Btp Futura oltre 2,5 miliardi di raccolta. Il collocamento finirà venerdì. Il prodotto dura otto anni e prevede un bonus fedeltà.Lo speciale contiene due articoli.Ottocentomila euro. Questa cifra potrebbe diventare a breve l'incubo di qualsiasi impresa italiana che ha avuto la fortuna di ricevere agevolazioni di varia natura disposte dai decreti legge che si sono succeduti da marzo a fine ottobre (Cura Italia, Liquidità, Rilancio, Agosto e Ristoro). Infatti, questi decreti contengono numerose misure definite dalle norme Ue come aiuti di Stato e che, di conseguenza, come vedremo in seguito, sono ritenute sì ammissibili, ma solo entro il limite anzidetto. Il risultato sarà quello di rendere presto di fatto inutilizzabili numerosi benefici varati dal governo. Se a questo si aggiunge che il confronto europeo ci vede, come al solito, penalizzati, la beffa è completa.Perché rischiamo di finire in questo collo di bottiglia? Partiamo dalla definizione di aiuto di Stato: si tratta di misure di aiuto pubblico che non riguardano tutta l'economia e conferiscono un vantaggio selettivo limitato a determinati settori o tipi di imprese, falsando o minacciando di falsare la concorrenza nel mercato interno. Che è un po' il «Sacro Graal» della costruzione europea. Affinché le misure anti crisi possano superare questo divieto, secondo l'articolo 107 del Trattato sul funzionamento della Ue, si deve dimostrare che: l'aiuto sia di portata generale e quindi fuori dal particolare regime restrittivo; oppure che si tratti di «aiuti destinati a ovviare ai danni arrecati dalle calamità naturali oppure da altri eventi eccezionali» (comma 2 lettera b) o che siano aiuti «destinati a porre rimedio a un grave turbamento dell'economia» dello Stato membro (comma 3 lettera b). C'è una fondamentale differenza tra la prima causa di esenzione e la seconda: il primo aiuto è, per definizione, compatibile con il mercato interno, e quindi non ha bisogno della preventiva approvazione da parte della Commissione, al contrario del secondo aiuto che «può» considerarsi compatibile con il mercato interno solo dopo la notifica e la relativa approvazione. Sembra una distinzione di lana caprina ma non lo è, poiché è su questa differenza che ballano decine di miliardi di aiuti.Non dimentichiamo che, nel 2015, una decisione della Commissione ritenne aiuto di Stato una irrilevante ricapitalizzazione di Banca Tercas per 300 milioni, innescando la risoluzione di quattro banche e una crisi epocale delle banche italiane.Quando il 19 marzo scorso, di fronte alle disastrose conseguenze economiche del blocco di numerose attività produttive e di servizi a causa del Covid, la Commissione ha varato il Quadro temporaneo (Temporary framework) relativo agli aiuti di Stato, ha definito ben 12 misure agevolative di varia natura, quasi tutte riconducibili alla finalità di porre rimedio a un grave turbamento dell'economia. L'elenco è lungo: aiuti di importo limitato (sovvenzioni dirette, agevolazioni fiscali e di pagamento o altre forme), aiuti sotto forma di garanzie statali sui prestiti per garantire l'accesso alla liquidità delle imprese, tassi di interesse agevolati per i prestiti pubblici e garanzie e prestiti veicolati tramite banche, assicurazione del credito all'esportazione a breve termine da parte dello Stato, aiuti per la ricerca e sviluppo e per gli investimenti per la produzione di prodotti connessi al Covid-19, aiuti sotto forma di differimento delle imposte e dei contributi previdenziali, aiuti sotto forma di sovvenzioni per il pagamento dei salari, aiuto per la ricapitalizzazione a favore delle imprese, sostegno per i costi fissi non coperti dalle imprese. Gran parte delle misure di sostegno adottate dal nostro governo trovano fondamento giuridico in uno di quei 12 tipi di aiuto di Stato considerati ammissibili, sono state notificate a Bruxelles e, per ciascuna di esse, c'è una decisione della Commissione che ne attesta la conformità al Temporary framework (Tf). Da marzo a fine ottobre, si tratta di circa 20 decisioni autorizzative.Il problema per noi è che la gran parte di esse o sono consentite entro il vecchio de minimis da 200.000 euro o entro il nuovo limite del Tf da 800.000 euro. Hanno quasi tutte il terribile difetto di «consumare» uno di questi due plafond. Quattro esempi per comprenderci: il contributo a fondo perduto per le imprese (articolo 25 Rilancio) assorbe il de minimis; l'aiuto per la ricapitalizzazione delle imprese (articolo 26 Rilancio), il fondo per la promozione integrata sui mercati esteri (articolo 72 Cura Italia) e la decontribuzione del 30% per il Sud (articolo 27 decreto Agosto) assorbono tutti il plafond da 800.000 euro del Tf.Con il risultato che, nelle imprese, è ormai partita la corsa a ostacoli per evitare lo splafonamento e, soprattutto, evitare di incorrere in sanzioni penali, oltre che nell'obbligo di restituzione delle somme illecitamente percepite. Il penale rischia di scattare perché, al momento della richiesta delle agevolazioni, le imprese presentano un'autocertificazione attestante la disponibilità del plafond che potrebbe rivelarsi successivamente falsa qualora siano pendenti altre richieste di aiuto non ancora concesse e, nel frattempo, ricevute.Il limite dell'azione del nostro governo sta proprio nella decisione di aver supinamente e prevalentemente instradato tutte le agevolazioni lungo il sentiero del «rimedio a un grave turbamento dell'economia» anziché lungo quello degli «aiuti per eventi eccezionali». In quest'ultimo caso, il limite di 800.000 euro non si applica.Sul punto, il confronto con la Germania che già a maggio vantava il record nella Ue di aiuti di Stato alle proprie imprese (circa 1.000 miliardi su 2.000 complessivi, con l'Italia ferma a 300) è impietoso. A prescindere dal maggior spazio offerto dal loro bilancio pubblico, i tedeschi hanno spinto al massimo sulla leva dell'evento eccezionale: miliardi per gli aeroporti, per le società di trasporto pubblico regionale, per gli operatori turistici, per la Lufthansa (6 miliardi contro i 199 milioni erogati ad Alitalia), perfino la compagnia charter Condor ha ricevuto 550 milioni. Tutto senza plafond.Noi ci ritroviamo invece gli imprenditori costretti a muoversi con il bilancino del farmacista per paura di superare il limite. Ancora una volta, a Bruxelles prevalgono gli interessi dei più forti e noi restiamo con il dubbio: abbiamo almeno chiesto e ci hanno detto di no o non abbiamo nemmeno voluto disturbare il manovratore?<div class="rebellt-item col1" id="rebelltitem1" data-id="1" data-reload-ads="false" data-is-image="False" data-href="https://www.laverita.info/tetto-europeo-ai-soldi-per-le-imprese-italiane-2648812727.html?rebelltitem=1#rebelltitem1" data-basename="il-nuovo-btp-futura-oltre-25-miliardi-di-raccolta" data-post-id="2648812727" data-published-at="1604953598" data-use-pagination="False"> Il nuovo Btp Futura oltre 2,5 miliardi di raccolta Nel primo giorno di collocamento il nuovo Btp Futura ha raccolto sottoscrizioni per oltre 2,5 miliardi di euro. La prima emissione del titolo di Stato riservato solo al pubblico retail si era svolta lo scorso luglio e aveva raccolto 6,3 miliardi, di cui 2,3 miliardi nella prima giornata di adesioni. Ma tre mesi fa aveva scadenza decennale ridotta invece in questa emissione a otto anni. Il collocamento si conclude alle 13 di venerdì, a meno che il Tesoro non eserciti - ma non prima di domani - l'opzione della chiusura anticipata. Come il precedente, e con il supporto del programma Pepp (il Pandemic emergency purchase programme) messo in campo a livello europeo dalla Bce di Christine Lagarde, anche il nuovo Btp Futura servirà a sostegno delle misure necessarie per fronteggiare la crisi economica in atto dovuta al Covid-19. A conclusione della vita del bond, per gli investitori che sottoscriveranno e conserveranno il titolo per tutta la durata è previsto un bonus fedeltà legato alla crescita media del Pil italiano durante la vita dell'emissione, quindi nel periodo 2020-2028. Il nuovo Btp avrà un investimento minimo e un incremento minimo fissato a 1.000 euro, con imposta sostitutiva al 12,5% come per tutti i titoli di Stato. Secondo alcuni analisti, con una fase di inflazione bassissima e costanti acquisti da parte della Bce per fronteggiare la pandemia in tutta Europa, i prezzi dei titoli di Stato sono destinati a crescere anche se i rendimenti non sono particolarmente elevati. Perciò emissioni come questa hanno e avranno certamente mercato ora e in futuro. Nel frattempo, ieri è stata una seduta movimentata sul segmento del reddito fisso europeo che ha visto la curva dei rendimento traslare verso l'alto di una decina di punti base dopo la notizia sull'affidabilità del vaccino anti Covid sviluppato dall'azienda farmaceutica americana Pfizer. Tutti i rendimenti della zona euro sono schizzati verso l'alto senza distinzione di merito di credito per un travaso di liquidità che ha portato i flussi in uscita dall'obbligazionario a convergere sui listini azionari europei e americani. Il rendimento del Btp decennale, dopo essere sceso in mattinata fino al minimo storico dello 0,59% in seguito alla conferma del rating dell'Italia da parte dell'agenzia Moody's avvenuta venerdì scorso, ha terminato così la seduta allo 072%, dallo 0,62% del closing di venerdì. Quanto allo spread tra Btp e Bund, si attestato a 126 punti base.
